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【资讯】赵明超堪比股权分置改革的机会

发布时间:2020-10-17 01:41:28 阅读: 来源:玻璃微珠厂家

赵明超:堪比股权分置改革的机会

对于股票投资者来说,始自2006年的波澜壮阔的大牛市,是不少人最美好的回忆。上证综指从1100点附近一路高歌猛进,2007年10月16 日触摸到6124.04 点,指数涨幅超过5 倍,造就了无数投资神话。这场牛市吸引成千上万的投资者卷入其中,掀起追逐财富的狂潮。  上一轮牛市的根本原因,来源于2005年年中起步的股权分置改革。作为中国资本市场完善市场基础制度和运行机制的一次根本性变革,股权分置改革被誉为中国股市的划时代里程碑。正是由于股权分置改革,彻底扫清了束缚中国资本市场发展的根本性障碍,奠定了资本市场长期向好的制度基础,市场于是开始大幅上涨。随着股改的全面推进,市场一扫2001年开始的连续5年的阴霾,在随后两年多时间里,上证综指涨幅就超过500%,A股总市值从3.2 万亿元膨胀至32.7 万亿元;流通市值也从1.06 万亿元增长至9.3 万亿元。无论涨幅、成交量,还是总市值、流通市值,中国资本市场都得到了空前发展。  股权分置改革威力如此之大,主要在于股权分置问题的弊端,已经成了当时影响股市发展的根本障碍。作为中国资本市场特定历史产物,在计划经济体制下,为了尽快把资本市场建立起来,避免上市公司的国有资产流失,采取了“国有资产股份不上市流通,增量募集股份流通”的股权分置模式,股权也被人为地割裂成非流通股和流通股,持有非流通股的国有股股东,通常处于控股地位。  同股不同权,使得上市公司治理结构存在严重缺陷,非流通股一股独大,控股股东滥用控制权任意侵害中小股东利益的现象时有发生。为上市公司输送了大量资金的中小投资者,却没有得到应有的保护,到头来受伤最深,最后只能选择“用脚投票”,纷纷远离股市。由此导致股市长期低迷,与中国经济持续双位数增长的表现完全背离,丧失了资产定价和资源配置功能,中国股票步履维艰。  经历了股改之后的中国股市,在经济高速增长之下,使得上证综指一举突破了6000点,创造了至今从未有过的高度。如果说股权分置改革让同股同权变为现实,从而让上市公司释放了活力的话,现今的国企改革,或许具有同样重要的意义。如果国企改革得以很好的落实,带给股市的,也将是一个堪比股权分置改革的投资机会。  在基金经理看来,股权分置改革解决了股市全流通问题,但是并没有完全解决国有企业的活力及效率问题。即使在竞争类企业,即使采取了完全市场化的公司治理的激励机制后,国有企业仍然面临国有股一家独大的问题,由于国资部门存在委托代理问题,让企业容易陷入自己监管自己的状态,导致企业经营活力不足,效率低下。  根据上海及广东等地推出的初步国企改革方案,均提到了以国资改革带动国企改革,切实解决政企不分、政资不分的问题,主要是从过去管国企为主,向管国有资本为主转变,更好地体现国有资本出资人的角色,让企业更好更主动地面向市场。而国企改革的实现形式,主要是发展混合所有制经济,通过引入外部投资者,不仅可以引进专业的投资能力,还可以借助外部投资者有效地制衡国有出资人,确保企业能够按照市场化方式运作,保证经营效率。  对于目前的中国股市来说,国资控股上市公司市值占A 股整体市值六成以上,其中金融和公共事业等具有垄断性质行业,国资占比更是高达九成以上。随着国企改革的不断推进,民营企业可以进入更多领域,从而提升市场整体效率。在目前整体市场估值相对较低的情况下,国企改革应该是未来推升市场的基石,而由此引发的,或许是堪比股权分置改革后的新一轮牛市。

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